BlackRock dà il via alla guerra dei prezzi degli ETF tamponati negli Stati Uniti

Feb 21, 2024

Emma Boyde

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BlackRock ha lanciato il colpo di apertura di una guerra dei prezzi ampiamente attesa tra i fornitori di fondi negoziati in borsa statunitensi con il lancio, il 30 giugno, di due ETF che forniscono assicurazione contro le cadute del mercato.

Secondo FactSet, gli ETF buffered statunitensi, che normalmente addebitano commissioni annuali di 75-85 punti base, hanno attirato afflussi di 11,1 miliardi di dollari nei mercati turbolenti dello scorso anno, rispetto a quello che era stato un record di 4,3 miliardi di dollari nel 2021.

Il fornitore di dati ha affermato che i flussi non mostrano segni di cedimento nonostante gli scambi più calmi di quest’anno, con gli ETF bufferizzati statunitensi che hanno attirato 4,6 miliardi di dollari da inizio anno.

Ora BlackRock è entrata per la prima volta nel mercato degli ETF con risultati definiti con due fondi: iShares Large Cap Moderate Buffer ETF (IVVM) e iShares Large Cap Deep Buffer ETF (IVVB), sottoquotando i rivali con commissioni annuali di soli 50 punti base ciascuno.

Conosciuti anche come ETF a risultato definito, i veicoli utilizzano derivati ​​per offrire agli investitori una certa protezione dai ribassi se il mercato scende, ma in cambio gli investitori devono rinunciare ad alcuni dei loro guadagni se il mercato sale.

IVVM mira a proteggersi dal primo 5% delle perdite trimestrali, mentre IVVB cerca di proteggersi da perdite trimestrali comprese tra il 5 e il 20%.

"Il tumultuoso contesto di mercato dello scorso anno ha davvero messo la categoria sul radar degli investitori e questo slancio si è protratto nel 2023", ha affermato Nate Geraci, presidente di ETF Store, un consulente finanziario.

"Data la crescente popolarità e l'alto prezzo medio - [81 pb secondo i suoi dati] - degli ETF con risultati definiti, questa era semplicemente un'opportunità troppo attraente per BlackRock da lasciarsi sfuggire", ha aggiunto.

Ha notato che BlackRock stava notevolmente sottoquotando la sua concorrenza principale.

"La mia aspettativa è che continuino a esercitare pressione sulle commissioni su tutta la categoria degli ETF", ha affermato, aggiungendo che si aspetterebbe quindi che le commissioni si assesteranno al di sotto dei 40 punti base nel lungo termine.

Ci sono cinque fornitori nella categoria ETF bufferizzati statunitensi. La più grande, con circa 13 miliardi di dollari di asset in gestione, è Innovator Capital Management, seguita da vicino da First Trust con 12,8 miliardi di dollari. Il loro rivale più vicino, Allianz, ha solo 1,3 miliardi di dollari, secondo i dati di FactSet.

Ma la categoria è cresciuta rapidamente.

Aniket Ullal, responsabile dei dati e analisi degli ETF e CFRA, fornitore di dati e società di consulenza, ha affermato che alla fine del 2022 c'erano 170 ETF buffer negli Stati Uniti con 21 miliardi di dollari di asset, ma che questo numero era cresciuto fino a 188 a giugno. 26, con un patrimonio di 28 miliardi di dollari.

Nonostante la concorrenza sui prezzi annunciata dall’ingresso di BlackRock, Elisabeth Kashner, direttrice dell’analisi dei fondi globali presso FactSet, ha affermato che il costo maggiore per gli investitori in ETF bufferizzati non è stato il rapporto di spesa, ma il dividendo perduto.

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Gli investitori nell’ETF iShares Core S&P 500 (IVV) riceveranno un reddito da dividendi regolare, ha spiegato, mentre quelli in IVVM e IVVB no.

“L’elemento rendimento prezzo/rendimento totale è lo stesso per tutti i fornitori. Tutto sommato, gli ETF bufferizzati sono un’assicurazione costosa contro le perdite a breve termine”, ha affermato Kashner. "Detto questo, il prodotto di BlackRock sarà più attraente rispetto ai suoi concorrenti, grazie alla tariffa ridotta", ha aggiunto.

Geraci ha sostenuto che le banche e le compagnie assicurative dovrebbero essere più preoccupate per l’ingresso di BlackRock nel mercato degli ETF bufferizzati perché offrono prodotti strutturati, che possono offrire quadri di rendimento simili.

"[Gli ETF bufferizzati] continueranno a sottrarre quote di mercato al tradizionale spazio dei prodotti strutturati, che presenta opacità, illiquidità, rischio di credito e commissioni molto più elevate", ha affermato Geraci.